KB体育2022年12月1日天元宠物301335）（301335）发布公告称广发证券曹倩雯、华安证券600909）刘京松、中金公司601995）林千叶、泉汐投资吴越、华西证券002926）宋姝旺于2022年11月30日调研我司。
答：公司成立初期主要从事猫爬架和宠物窝垫产品的开发、生产和销售业务，就两类产品建立了自有产线，并经过多年发展，在猫爬架、宠物窝垫细分领域建立了规模化、专业化竞争优势。在此过程
中，为更深入地服务境外客户、满足客户“一站式”采购需求，以猫爬架、宠物窝垫优势产品为基础，公司将产品范围逐步扩展至宠物玩具、服饰、牵引用具及日用品等其他品类。其中，由于宠物玩具、服饰等其他宠物用品具有类型规格众多、材料工艺差异较大等特点，且所在浙江地区具有较为丰富的轻工业小商品加工制造产品配套资源，公司遂利用产业链分工的比较优势，逐步将经营资源聚焦于产品开发设计、供应链管理及客户开拓维护等高附加值业务环节，并就猫爬架与宠物窝垫优势产品保留了部分自有产线，形成了以外协加工为主的生产模式。
在宠物用品领域，公司上述生产模式及形成背景符合同类型行业企业惯例，即多品类宠物用品企业通常以满足客户“一站式”采购需求为主，通过采取外协加工模式，可以将更多的内部经营资源聚焦于多品类产品的开发设计、供应链管理及客户开拓维护等环节。
公司根据客户订单组织安排产品生产活动。境外客户采购具有产品种类多且分散、单类产品采购量小且频繁等特点，同时宠物玩具、服饰、电子用品等涉及多种不同工艺且用料差异较大，较难形成标准化、规模化生产。因此，为了保证产品质量、降低生产成本，并满足客户多品类、分散化采购的需求，公司在自主生产的基础上建立了一套完整的外协生产管理体系，通过外协生产应对多品类、小批量的产品订单。KB体育官方网站
垫、猫爬架产品及其他产品采取外协生产方式；其中，2021 年公司对部分宠物服饰和宠物电子产品开展试生产，相关生产和销售规模较
小。未来，随着本次募投项目的投产，公司将进一步增加猫爬架的自产规模，并增加电子类宠物产品的自主生产。
答：在开发设计环节，公司产品中心在商品企划、创意设计、功能开发、打样检测等多方面，实现了对窝垫、爬架、玩具、服饰、牵引、清洁等九大产品类别的全面覆盖，产品基本目录的规格型号保持五千余款，每年推出的新品目录达 2,000 余款。同时，由于面向全球宠物用品市场，公司产品中心注重根据不同国家的文化习俗、生活方式及宠物种类，进行针对性的产品开发，在充分考虑各类宠物习性与行为特征的同时，关注宠物家长的购物偏好，以此通过持续强化品类
答：公司作为国内较早进入宠物产业的行业先行企业，依托于国内宠物用品产业链与国际宠物食品供应链的比较优势，经过近二十年的探索、创新、积累，已在优质客户资源、供应链管理体系、多品类产品开发、用品食品协同销售等方面建立了持续竞争优势，形成了公司的核心竞争力。
答：以美国为代表的欧美地区宠物行业经历多年发展已较为成熟，因此公司自成立以来至报告期初，主要面向国际宠物用品市场，并建立了广泛、深入的国际客户销售合作体系。2019 年、2020 年、2021 年、2022 年 1-6 月，公司境外销售收入占主营业务收入的比例分别为 90.94%、74.08%、72.31%及 67.30%。
对于国际市场的后续发展，公司将在依托国内宠物用品产业链比较优势的基础上，通过加强欧洲、美洲等地海外分支机构的本地化服务，进一步拓展与巩固 K 渠道客户资源优势。同时，公司通过在美国、欧洲设立海外仓的方式，实现产品在境外的快速流转，有助于海外跨境电商模式的开展以及在海外向各类小型客户实现小规模多频次供货。此外，在立足于国内供应链的基础上，为应对国际环境变化，公司已在柬埔寨设立生产子公司，并将持续推进在东南亚的供应链布局；未来，公司将持续推进国际供应链布局，在欧洲、美洲等地建立后端加工工厂，以降低产品运输成本，提高产品竞争力。通过上述本地化团队和海外工厂的布局，公司国际市场本地化的设计、生产和销售有望得到强化。
答：2020 年度和 2021 年度，公司主营业务收入分别较上年度增长 38.18%和 26.58%，主要系公司境外销售稳定增长的同时，境内业务尤其是境内宠物食品业务有较大幅度的增长所致。
答：近年来，公司的宠物用品销售收入不断提高，仅就猫爬架而言，2019 年至 2021 年的猫爬架收入分别为 2.40 亿元、3.48 亿元和 4.02 亿元，复合增长率为 29.52%。
公司经过十余年的发展，已经在宠物用品市场形成了一定的影响力，就猫爬架业务而言，公司已与诸如 KmartUS、Chewy、美国沃尔玛、Fressnapf、mazon、Elite Pet 等国际知名的大型连锁零售商、专业宠物产品连锁店以及线上电商平台建立了稳定合作关系，客户遍及美国、澳大利亚、德国等国家和地区。
2022 年 1-6 月，公司宠物粮食的采购和销售均以美元计价，汇率对毛利率的影响因素消除，同时公司自 2021 年下半年更换渴望及爱肯拿品牌宠物粮食的供应商后，采购价格进一步下降，由此本期公司宠物食品毛利率达到了 14.10%。
天元宠物（301335）主营业务：公司主要从事全品类宠物用品与宠物食品业务,实行境内境外并重、用品食品协同、线）结合的经营模式。公司主要从事以宠物用品的设计开发、生产和销售业务为基础,积极拓展宠物食品销售业务
天元宠物2022三季报显示，公司主营收入15.09亿元，同比上升13.15%；归母净利润9495.75万元，同比上升17.22%；扣非净利润1.02亿元，同比上升38.28%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.45亿元，同比上升25.68%；单季度归母净利润4726.25万元，同比上升32.77%；单季度扣非净利润5463.88万元，同比上升56.17%；负债率40.02%，投资收益-633.07万元，财务费用-2376.25万元，毛利率18.13%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入143.36万，融资余额增加；融券净流入0.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，
估值分析工具显示，天元宠物（301335）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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